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鋼鐵PMI
2月鋼鐵PMI顯示:鋼鐵行業淡季回調 成本壓力有所加大
2019-02-28

從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看,2月份為50.6%,較上月下降0.9個百分點。分項指數中,生產指數、新出口訂單指數、產成品庫存指數、購進價格指數明顯上升;新訂單指數明顯下降。PMI顯示,2月份鋼廠生產保持擴張,而下游需求有所縮減,市場呈現供過于求、庫存積壓格局。同時由于原材料尤其是鐵礦石價格上升,鋼廠成本壓力有所加大。

圖1 2016年以來鋼鐵行業PMI指數變化情況

一、市場分析

(一)鋼廠生產擴張

2月份鋼鐵行業仍處于淡季,但企業對后市預期相對樂觀,為了迎接即將出現的需求增加,鋼廠擴大生產,增加產成品庫存。2月份,生產經營活動預期指數高達62.9%。生產指數為52.2%,較上月上升5.4個百分點,連續3個月運行在50%以下后回到擴張區間。與此相應,企業采購量增加,原材料庫存下降。原材料采購量指數為56.4%,較上月上升3.8個百分點;原材料進口指數為66.0%,較上月上升10.4個百分點;原材料庫存指數為55.2%,較上月下降0.5個百分點。從統計數據來看,中鋼協數據也顯示,2月份上旬粗鋼產量上升。2月上旬全國重點鋼鐵企業粗鋼日均產量為192.19萬噸,較上一旬增長5.76%。

圖2  2016年以來生產指數、采購量指數、進口指數和原材料庫存指數變化情況

(二)國內鋼鐵需求有所收縮

2月份,新訂單指數為47.8%,較上月下降5.6個百分點。2月,受春節假期影響,國內鋼市需求下滑,從監測的滬市終端線螺采購數據來看,2月份滬市線螺終端日均采購量下降60.76%,較上月大幅下滑。從節前幾周情況對比來看,今年的需求下降整體周期要略短于去年,若需求能夠在春節后如期啟動,則2-3月份的需求相比往年應該偏樂觀。

圖3 2016年以來新訂單指數、新出口訂單指數變化情況

圖4 2017年6月份以來滬市終端線螺每周采購量監控

(三)產成品庫存增加

2月份,產業鏈上的產品庫存上升。產成品庫存指數為60.5%,較上月上升18.1個百分點。鋼廠庫存方面,據中鋼協統計數據顯示,2月上旬末,重點鋼鐵企業鋼材庫存量1420.03萬噸,較上一旬末增長30.81%,增幅明顯。

社會庫存方面,據統計,2月11日到14日,全國35個主要城市的鋼材社會庫存1618.17萬噸,較上周增加161.81萬噸,較上月增加694.14萬噸。其中螺紋鋼庫存總量827.69萬噸,較上周增加14.23%;線材庫存總量278.72萬噸,較上周增加12.17%;熱軋庫存總量260.07萬噸,較上周增加9.46%;冷軋庫存總量119.6萬噸,較上周增加1.71%;中厚板庫存總量132.09萬噸,較上周增加3.11%。

圖5 2016年以來產成品庫存指數變化情況

(四)鋼材價格小幅震蕩

2月份,國內鋼材需求有所回暖,價格小幅震蕩。卓鋼鏈數據顯示,2月1日,上海螺紋鋼指數為3819元/噸,到2月25日,上海螺紋鋼指數為3826元/噸,單月最大振幅為95元/噸,連續兩月單月最大振幅低于100元/噸。春節假日對建材影響較大,下游企業停工使得成交量減小,價格波動收窄。

值得注意的是,從市場來看,當前華東地區社會庫存較高,基本上已經超出去年同期水平,而鋼企陸續恢復生產之后,整體的供應壓力短期不會太小,本月內的供需博弈,可能影響到接下來的市場變化,據此判斷短期市場價格仍呈震蕩走勢。

圖6 2017年以來上海螺紋鋼指數變化情況

(五)原材料價格上升

2月份,各類原材料的價格均出現上升,原材料購進價格指數為63.0%,較上月上升15.2個百分點。截止到2月27日,河北地區普碳方坯價格為3460元/噸,上升30元/噸;江蘇地區二級焦炭價格為2150元/噸,上漲100元/噸;山西地區廢鋼價格為2220元/噸,上升30元/噸;江蘇地區65-66品味干基鐵精粉價格為825元/噸,上升110元/噸,普式62%鐵礦石指數為83.55美元/噸,上漲10.8%,其中2月8日達到94.2元/噸的峰值。

圖7 2016年以來購進價格指數變化情況

(六)資金面繼續趨于寬松

據央行數據,1月份新增人民幣貸款3.23萬億元,同比多增3284億元,創歷史單月新高。1月份社會融資規模增量為4.64萬億元,比上年同期多1.56萬億元。1月末M2同比增長8.4%,增速比上月末高0.3個百分點,與上年低0.2個百分點;M1同比增長0.4%,增速分別比上月末和上年同期低1.1個和14.6個百分點; M0同比增長17.2%。當月凈投放現金1.43萬億元。從1月信貸數據來看,國內資金整體流動性開年表現較為寬松,且相比去年同期水平也有一定提高,可以看出在當前經濟環境下資金面的難以持續收緊。此外,從當前市場預期來看,整體貨幣流動性繼續由收緊趨于寬松的概率較高,因此節后一些資金需求體量較大的行業或將迎來一定機會。當然,資金流動性釋放的對象以及節奏等,還會制約相關產業的恢復與發展。

二、后市研判

(一)淡水河谷潰壩事故對我國的影響整體可控

巴西淡水河谷潰壩事故發生后,其影響進一步發酵,波及到該集團內其他大壩和礦區的運營,影響了該公司鐵礦石供給,也導致國際鐵礦石價格快速上漲。但結合我國實際情況來看,潰壩事故對我國的影響整體可控。

一是礦源的替代性方面,我國進口鐵礦石中,巴西鐵礦石所占的份額約為五分之一,且呈現減少趨勢,潰壩事件所導致的產量縮減可通過其他來源予以彌補。二是市場需求方面,我國鋼鐵行業去產能政策仍在持續推進,對鐵礦石的需求有所下降,市場存在一定的鐵礦石供過于求現象,因此供給小幅縮減對我國鋼鐵行業影響相對較小。據中鋼協數據,2018年我國進口鐵礦石總量約為10.64億噸,較上年減少1022萬噸。

(二)鋼材市場需求有較好基礎

從終端需求來看,我國鋼鐵市場需求仍有較好基礎。發改委系統項目在線審批平臺數據顯示,2018年我國房地產、制造業、基礎設施擬建項目數量同比分別增長32.8%、24%、5.3%,表明2019年房地產、制造業和基建投資有望帶動鋼鐵行業平穩發展。

房地產方面,2018年1-12月份房地產開發投資同比增長9.5%,增速比1-11月份回落0.2個百分點。1-12月房屋新開工面積增長17.2%,增速提高0.4個百分點??梢鑰闖?,房地產開發投資在2018年保持增長是2018年鋼鐵市場價格能夠保持高位運行的基礎,而且在2018年下半年以來房地產高周轉的刺激作用下,2019年初期房地產行業仍有帶給市場較強支撐的基礎。

基建方面,根據各地政府工作報告,2019年固定資產投資或重點項目投資計劃也紛紛揭曉。僅福建、天津、陜西、四川、河南、河北、安徽、湖北、江西等9省市發布的重點項目投資總規模已接近25萬億元。北京也將推進300個市政府重點項目,預計完成投資約2354億元、建安投資約1243億元?!疤?、“電氣水”等傳統基建、重大產業項目、生態環保項目等依然是各地投資主要領域。若干省份還布局投資人工智能、工業互聯網、物聯網等領域,投資規??曬?。這些重點項目將有力支撐鋼鐵行業發展。

綜合來看,2月份鋼鐵市場需求有所收縮,但鋼廠生產擴張,累庫速度加快,市場對后市預期多持觀望態度。同時也要關注國際鐵礦石價格走勢,采取適當的應對措施。預計3月份兩會期間,鋼廠生產可能受限,淡水河谷潰壩事件影響仍將有所顯現,加上市場需求預期回升,鋼價可能有一定的震蕩上行空間。(任何轉載,必須與中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會取得聯系,未經許可,任何單位或者個人不得轉載本文)