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鋼鐵PMI
12月鋼鐵PMI顯示: 鋼鐵行業下行壓力顯現 2019年鋼市平穩運行具備基礎
2018-12-31

從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看,12月份為45.6%,環比上升0.4個百分點。分項指數中,產成品庫存指數、購進價格指數、原材料庫存指數均下降超過5個百分點。新訂單指數和采購量指數有所回升。PMI顯示,當前市場需求下滑,價格處于近一年以來的低位,鋼廠和鋼貿商的產成品庫存均減少,年底在限產和供需關系兩大因素作用下,鋼廠生產也有所下降。

圖1  2016年以來鋼鐵行業PMI指數變化情況

 

  一、市場分析

(一)鋼廠生產下降

受11月鋼鐵價格和訂單均大幅下降的影響,12月鋼廠產量下降。生產指數為44.6%,環比下降3個百分點。據中鋼協統計數據顯示,12月中旬重點鋼企粗鋼日均產量183.68萬噸,旬環比減少2.14萬噸,下降1.15%。與生產相關的采購和庫存活動也處于低位,原材料采購量指數為47.1%,環比上升1.2個百分點,仍處于收縮區間;原材料進口指數為47.1%,環比下降5.2個百分點;原材料庫存指數為47.7%,環比下降7.1個百分點。

圖2  2016年以來生產指數、采購量指數、進口指數和原材料庫存指數變化情況

 

 (二)鋼市需求下滑

12月份,新訂單指數為39.5%,環比上升4.1百分點,新出口訂單指數為35.8%,環比回落7.4個百分點,兩個指數仍處于相對較低水平。12月國內鋼市需求繼續下滑,市場價格步入偏弱震蕩區間。隨著北方地區的整體降溫,下游需求也出現進一步萎縮,而南方區域也因年底資金回籠等方面原因導致施工進程放慢。目前來看,隨著2019年的到來,短期內國內鋼鐵需求仍將繼續收縮,不過因為跨年后資金環境會出現改善,所以市場的預期或將有一定改觀。從監測的滬市終端線螺采購數據來看,12月份滬市線螺終端日均采購量下降17.37%,較上月繼續萎縮。

圖3  2016年以來新訂單指數、新出口訂單指數變化情況

 

圖4  2017年6月份以來滬市終端線螺每周采購量監控

 

(三)鋼廠庫存和社會庫存減少

12月份,鋼廠產量下降,市場需求下滑,鋼廠和鋼貿商產成品庫存大幅下降。鋼廠庫存方面,產成品庫存指數為48.8%,環比下降10個百分點。據中鋼協統計數據顯示,12月中旬重點鋼鐵企業鋼材庫存量為1214.03萬噸,旬環比減少2.4萬噸,下降0.20%。

社會庫存方面,現階段冬儲利潤空間小、風險大,因此鋼貿商對市場持有觀望心態,并沒有進行大量補庫。據中鋼協統計,12月,全國20個城市5大品種鋼材社會庫存總量繼續減少,環比下降4.1%,其中鋼材市場庫存總量773萬噸,環比下降9.3%,港口庫存總量87萬噸,環比下降1.0%。分品種看,熱軋卷板庫存環比下降16.9%,冷軋卷板庫存環比下降1.4%,中厚板庫存環比下降2.1%,線材庫存環比上升13.3%,螺紋鋼庫存環比下降3.4%。

圖5  2016年以來產成品庫存指數變化情況

 

(四)鋼材價格震蕩下行

12月份,國內鋼材價格震蕩下行。卓鋼鏈數據顯示,12月3日,上海螺紋鋼指數為4028元/噸,到12月28日,上海螺紋鋼指數跌至3823元/噸,單月跌幅5.4%。12月國內鋼材價格震蕩下行重要原因是下游用鋼需求縮減,且上游原材料價格支撐作用偏弱。

圖6  2017年以來上海螺紋鋼指數變化情況

 

 (五)鋼廠原材料成本下降

本月國內原材料價格下行,焦炭、鐵精粉降幅明顯,原材料購進價格指數為41.2%,降幅達6.4個百分點。截止到12月29日,山西地區二級焦炭價格為1990元/噸,較上月末下降300元/噸;山東地區65-66品味干基鐵精粉價格為755元/噸,較上月末下降30元/噸。

圖7  2016年以來購進價格指數變化情況

 

 (六)流動性相對較弱

據央行數據,11月份新增人民幣貸款1.25萬億元,同比多增1267億元。11月份社會融資規模增量為1.52萬億元,比上年同期少3948億元。11月末M2同比增長8%,增速與上月末持平,比上年同期低1.1個百分點; M1同比增長1.5%,增速分別比上月末和上年同期低1.2個和11.2個百分點; M0同比增長2.8%。當月凈投放現金457億元。從11月信貸數據來看,國內資金整體流動性較10月份有一定改觀,但相比去年同期水平仍有差距。此外,資金對行業具有一定的選擇性,當前商品市場預期的較弱,會使其向其他行業流動,再加上年底資金趨向避險回籠,這都會給商品市場帶來一定的抑制。

二、后市研判

(一)房地產支撐作用有限,軌道交通項目支撐作用強化

1-11月份房地產開發投資同比增長9.7%,增速與1-10月份持平。1-11月房屋新開工面積增長16.8,增速提高0.5個百分點。土地購置面積同比增長14.3%,增速比1-10月份回落1個百分點;土地成交價款13746億元,增速回落0.4個百分點??梢鑰闖?,房地產開發投資在11月出現回暖,但力度不強,對上游鋼鐵的需求沒有起到非常明顯的提振作用。

軌道交通項目對鋼鐵市場的支撐作用將會強化。近期發改委密集批復了新建西安至延安鐵路、廣西北部灣經濟區城際鐵路建設規劃,12月19日,國家發改委同時批復了上海軌道交通三期規劃和杭州軌道交通三期的調整規劃,兩地新增的投資項目金額預計將超過3500億元。加上12月初重慶軌道交通三期規劃和12月中旬的濟南軌道交通一期規劃,項目總投資超過5000億元。這些基礎設施建設會對未來鋼鐵市場形成支撐。

(二)冬儲啟動緩慢,觀望情緒較濃

從市場反饋情況來看,目前冬儲啟動較為緩慢,其原因主要如下:一是當前市場價格也與部分地區鋼貿商的心理預期存在距離,因此選擇持幣觀望;二是由于工地周期長回款慢,用鋼方不愿加大進貨而增加周轉壓力,同時貸款存在成本與門檻雙高的掣肘,因此鋼貿商年底資金壓力較大;三是在連續兩年冬儲虧損的情況下,鋼貿商較為謹慎,不愿貿然進行冬儲操作;四是市場預期明年全球經濟下行概率較大,使得鋼貿商謹慎觀望心理較為明顯。各要素影響疊加,導致冬儲啟動緩慢,觀望情緒較濃。

(三)2019年鋼市具備平穩發展的基礎

2019年,全球復蘇趨勢繼續放緩概率較大,國內經濟穩中有變、變中有憂特征顯現,對鋼材市場發展存在一定影響,但我國前期出臺的一系列政策的紅利將在2019年持續釋放,12月的中央經濟工作會議也明確提出要推動制造業高質量發展,要推動先進制造業和現代服務業深度融合,要發揮投資關鍵作用,要促進形成強大國內市場,這些政策對鋼鐵行業的營商環境改善和市場活力釋放具有較好的帶動作用。

預期2019年,用鋼方仍以房地產、基建等為主,造船、裝備制造等鋼鐵消耗量將繼續上升,汽車有一定下行空間,總體來看我國鋼鐵表觀消費將小幅上漲。目前我國鋼鐵出口處于低位,2019年可能有所改觀,出口或將出現一定的回升。供給方面,目前國內合格產能仍處于高位,供給將保持穩中有增。

(四)環保政策將更為理性和靈活

比較2018年和2017年的環保政策可發現,2017年環保限產政策強執行帶來兩項良性成果,一是執行部門和鋼鐵市場積累了相關的經驗,環保政策執行趨于柔性、企業反應趨于理性;二是通過整改,相關企業的環保設施和環保意識上了一個臺階,因此2018年的藍天計劃執行不僅效率提高,同時對市場的影響也低于預期。預期2019年,國內鋼鐵市場的環保政策將繼續發力,但停限產政策更為理性和靈活,更為貼近市場實際情況,同時相關企業的環保措施將進一步完善。

(五)2019年一季度鋼市可能承壓

目前鋼材價格也處于下降態勢,預期2019年前期,鋼價可能仍有一定的下行空間,雖然由于目前產業鏈庫存較低,鋼價大幅下跌的概率較小,但是需求較為低迷,且原材料價格支撐較弱,因此2019年前2個月的鋼價仍然承壓。

但3月份后鋼材市場可能迎來一波反彈,一是當前產量和庫存較低;二是季節性需求的釋放;三是國家基建計劃的落實和宏觀調控政策利好的釋放。三方面因素疊加,可能推動二、三季度鋼材市場的回升。

綜合來看,2018年我國鋼鐵行業PMI均值為50.7%,雖然較上年均值下降1.9個百分點,但仍處在榮枯線以上,顯示鋼鐵行業具有較好的發展態勢。從各月來看,前三季度鋼鐵行業保持穩中有進發展格局,四季度出現下降,但全行業穩定發展的基礎不改。預期2019年鋼鐵行業將保持平穩發展,供需穩中有升,市場價格短期內可能有一定下行空間,環保政策繼續執行但更為靈活和理性。(任何轉載,必須與中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會取得聯系,未經許可,任何單位或者個人不得轉載本文)